开源证券股份有限公司金益腾,毕挥,李思佳近期对巨化股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024H1利润预计增长51%~80%什么是杠杆证券，坚定看好制冷剂景气延续》，本报告对巨化股份给出买入评级，当前股价为22.72元。
巨化股份(600160)
2024H1净利润预计同比增长51%~80%，行业趋势向上，维持“买入”评级
公司2024H1预计实现归母净利润7.0~8.4亿元，预计同比增长51%~80%；预计实现扣非归母净利率7.0~8.4亿元，预计同比增长53%~84%。其中Q2单季度预计实现归母净利润4.3~5.7亿元，预计同比增长27.6%~69.1%，预计环比增长38.7%~83.9%。我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.39、49.12、63.43亿元，EPS分别为1.13、1.82、2.35元，当前股价对应PE为20.2、12.5、9.7倍。我们依然保持一贯的观点，当前为制冷剂周期的右侧初期阶段，坚定看好制冷剂周期向上趋势的延续，维持“买入”评级。
制冷剂趋势向上，氟聚合物、基础化工品以及主要原材料有所拖累
2024H1公司氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工产品及其他业务营收分别为5.53、39.25、8.41、1.47、4.36、19.90、13.11亿元，分别同比+4.00%、+36.59%、-26.12%、+107.91%、-14.87%、+64.09%、-8.34%；均价分别同比+6.68%、+22.05%、-23.78%、-48.36%、-15.06%、+2.30%、-20.66%。其中，制冷剂产量、外销量分别为30.04、16.14万吨，分别同比+21.87%、+11.91%。另外，公司主要原材料萤石、氢氟酸、苯、液氯等采购价格有一定上涨，对公司利润有一定侵蚀。我们认为，制冷剂行情远未结束，依然有较大上行空间，而氟聚合物、食品包装材料、基础化工产品等行情或已触底，未来公司利润预计将不断释放。
在最新数据发布之前，由于交易者做空加元，美元兑加元可能连续第二周上涨。在市场参与者寻求洞悉未来宽松周期之际，前瞻指引对此次会议至关重要。尽管如此，一些人声称加拿大GDP和通胀预测不太可能有太大变化，新闻发布会可能会重复加拿大经济正在降温，央行的利率决定都是在一次又一次的会议上做出的，并重申加拿大央行在政策利差上还没有接近低于美联储的极限——市场预计美联储9月份将降息25个基点。
在市场信心脆弱之际，周三凌晨API数据显示美国原油成品油全线去库，且去库力度超预期，这对稳住市场情绪有积极作用，巩固了夜盘油价急跌之后的反弹，油价短线已经有比较明显的超卖反弹需求，另外值得一提的是，虽然周二油价回落明显但原油月差并未下跌反而有所反弹，这也反映出当前旺季窗口下油市供应压力不大，如果晚间EIA数据仍显示积极去库，预计油价将延续止跌反弹的修复走势，接下来一段时间油价将维持当前区间内波动，注意节奏把握，谨慎参与。
【1】WTI主力原油期货收跌1.44美元，跌幅1.84%,报76.96美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.39美元，跌幅1.69%，报81.01美元/桶；INE原油期货收跌1.4%，报585.5元。
制冷剂行业景气或将由单一品种带动转为全面稳步上行
据氟务在线资讯（7月12日）：（1）R32维持封盘状态，企业主要以空调订单3.6~3.7万元/吨为主，货源持续偏紧。（2）R134a、R410a受天气逐步炎热影响市场需求有所好转，R134a零售库存消化顺畅，成交逐步靠拢30000元/吨；R410a市场维稳运行。（3）R22市场成交逐步向3万元/吨以上靠拢，渠道提价缓慢，工厂报盘逐步上涨。我们认为，随着维修市场旺季的到来，各制冷剂品种的内贸和出口价格或将有所表现，行业景气或将由单一品种带动转为全面稳步上行。
风险提示：安全生产风险，政策变化风险，终端消费不振等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司李熹凌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.86亿，根据现价换算的预测PE为24.7。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家什么是杠杆证券，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.14。